行業(yè)人士普遍認為，重卡行業(yè)3月成績好于預期，隨著未來固定資產投資的回升，4月份重卡銷量有望恢復正增長；但是，隨著7月1日國Ⅳ排放標準的全面升級，重卡產業(yè)鏈或將出現(xiàn)整機廠商弱，零配件廠商強的結構性分化。 重卡市場暖意初現(xiàn) 第一商用車網數(shù)據顯示，3月份國內主要重卡企業(yè)共實現(xiàn)銷量8.6萬輛，同比下降1.3%，降幅遠小于市場此前10%左右的下降預期。 具體到各家公司，根據東風商用車公司的經營快報顯示，3月份公司銷售重卡達到1.4萬多輛，環(huán)比增長了111%，一季度的累計銷量超過了2.8萬輛。 中國重汽(000951）公告顯示，2012年3月，公司重卡銷量為1.35萬輛，同比下降2.4%。“相對于今年前兩個月來說，溫和復蘇跡象明顯。”某券商汽車行業(yè)分析師告訴記者。 中信證券在研報中提到，國內重卡市場已度過銷量最差的階段，且全產業(yè)鏈庫存處于較低水平，但是今年一季度的需求仍未見到明顯的恢復。作為傳統(tǒng)重卡銷售旺季，春節(jié)后客戶到店和咨詢數(shù)量顯著上升，但客戶觀望情緒較濃，主要原因是對今年前景不明朗，預計這部分需求將在3～4月份釋放。 “由于房地產調控政策，加上基建投資速度放緩等因素的影響，去年重卡市場持續(xù)低迷。從今年3月份數(shù)據可以看出，進入傳統(tǒng)需求旺季的重卡市場開始走穩(wěn)，有短期復蘇的跡象。”上述分析師稱，根據調研的情況來看，部分重卡企業(yè)的訂單情況良好，今年4月份的單月銷量很有可能會超過去年同期的6.24萬輛，從而使前4個月的累計銷量實現(xiàn)同比增長，扭轉下滑態(tài)勢。 上游產業(yè)一同受益 重卡銷售的回暖，也帶動了相關行業(yè)受到市場關注。如主營重型發(fā)動機曲軸的天潤曲軸(002283)從3月中旬開始連續(xù)上漲，近5個交易日漲幅接近10%；主營大功率高速柴油機的濰柴動力(000338)更是走出五連陽的強勁勢頭，漲幅超過10%。 長城證券分析師張勇在研報中指出，天潤曲軸2012年營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤均出現(xiàn)明顯下滑，下游重卡需求的低迷是主因。但公司作為國內曲軸行業(yè)的龍頭，具有一定的技術優(yōu)勢和穩(wěn)定客戶關系，并且保證了新客戶、新產品的開發(fā)節(jié)奏，具有一定的儲備實力。當下游市場溫和復蘇后，公司的曲軸銷量將會回升。
重汽LNG重卡
同樣受累于重卡市場低迷的濰柴動力，擁有生產發(fā)動機、車橋、變速器、整車產業(yè)鏈。根據中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據顯示，公司的發(fā)動機在14噸以上的重卡配套市場占有率達到40.7%，一旦市場轉暖，公司將會直接受益。
國泰君安在研報中指出，目前經濟弱復蘇、投資回暖的確定性較高，今年3月后地產、基建投資將會有大幅提升。加之2009年左右所售的重卡車輛將陸續(xù)迎來更換高峰，預計年更新需求約為50萬輛，為上游的業(yè)績釋放提供了有力的保障。
國Ⅳ標準下的機會
除了行業(yè)內生變化帶來的機會，國家政策的調整也潛藏機遇。
“國家第四階段車用壓燃式發(fā)動機與汽車污染物排放標準”，即俗稱的國Ⅳ(四)標準，即將于7月1日正式實施。該標準意味著卡車市場將面臨更為嚴苛的排放標準。中重型卡車發(fā)動機大部分使用機械泵，在實施國Ⅳ標準后，就必須要換成電控燃油噴射系統(tǒng)，并且要增加排氣后處理系統(tǒng)。
國Ⅳ標準的實施，或將使威孚高科(000581)和福田汽車(600166)從中獲益。
國Ⅳ標準實施后，高壓共軌將成為主流技術路線。國金證券研報顯示，作為或內柴油噴射系統(tǒng)和汽車尾氣凈化的龍頭，威孚高科子公司博世汽柴將充分受益國IV升級后高壓共軌市場份額的提高。公司本部開發(fā)的WAPS則有望搶占低端共軌市場份額。而在后處理系統(tǒng)方面，公司研發(fā)的SCR、DOC、POC、DPF等也具有明顯的競爭優(yōu)勢。
與多數(shù)自主品牌主要依賴進口和合資品牌產品來滿足國Ⅳ標準不同，福田汽車在與康明斯合作時就已做好了歐Ⅳ排放標準的技術準備，公司現(xiàn)有實力完全可以設計生產滿足國Ⅳ標準的發(fā)動機。 同時，國Ⅳ標準也將促進天然氣卡車市場的發(fā)展步入快車道。數(shù)據顯示，2012年1～11月，在重卡行業(yè)銷量同比暴跌28.91%的局面下，陜汽同期銷量下降18.89%，在重卡前10強企業(yè)中降幅最小，這主要得益于其天然氣重卡的銷售。目前中國包括中國重汽、東風商用車、北汽福田等都在加碼發(fā)展天然氣重卡。
